иностранный долг

ИНФОРМАЦИОННО-АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР ПО ИЗУЧЕНИЮ ОБЩЕСТВЕННО-ПОЛИТИЧЕСКИХ ПРОЦЕССОВ НА ПОСТСОВЕТСКОМ ПРОСТРАНСТВЕО ЦЕНТРЕСОТРУДНИКИПУБЛИКАЦИИТЕМА ДНЯКОММЕНТАРИИАНОНСЫКОНФЕРЕНЦИИПРОЕКТЫНАШИ ПАРТНЕРЫКОНТАКТЫНовости Центра25 ноября 2007Индо-Российский молодежный форум25 октября 2007Русские в Прибалтике до иностранный долг после вступления в Евросоюз»23 октября 2007экспертный семинар "Проблемы информационной поддержки актуальных направлений современной миграционной политики Российской Федерации".ПубликацииПолитические риски в РФДина Швецова13 декабря 2006Сегодня словосочетание «политический риск» (или «политические риски») можно встретить практически в любой публикации посвященной проблемам организации коммерческой деятельности на территории Российской Федерации. К настоящему моменту у каждого инвестора, размещающего капитал в России, сложилось свое представление о том, что такое политический риск. И то, как тот или иной инвестор воспринимает политические риски, в свою очередь, определяется опытом его собственной деятельности на российском рынке, иностранный долг также известными ему прецедентами, связанными с другими компаниями (в том числе громкое иностранный долг скандальное дело ЮКОСа, после которого актуальность темы политических рисков для бизнеса возросла в несколько раз). В то время как исследовательских работ по данной теме крайне мало, что свидетельствует в первую очередь о нехватке аналитики, затрагивающей именно эту проблемную область. Соответственно ее недостаток оказывает негативное влияние на эффективность принимаемых инвестиционных решений. Это означает, что существует объективный социальный заказ на исследование политических рисков: создание методик их отбора иностранный долг оценки, иностранный долг также выработку способов его учета иностранный долг снижения при организации коммерческой деятельности. Ключевым понятием, необходимым для изучения феномена политического риска, является понятие «интересов». После того, как субъект осознал наличие у себя каких-либо интересов, он начинает действовать. Однако этому процессу предшествует процесс принятия решения, включающий в себя анализ ситуации иностранный долг выбор способа действия. На данном этапе иностранный долг происходит восприятие риска. Риск для субъекта заключается в том, что он, реализуя решения, нацеленные на удовлетворение интересов, может столкнуться с определенными препятствиями, способными поставить под сомнения возможность реализации решения, иностранный долг в худшем случае свести вероятность положительного исхода до нуля. Препятствия, которые в данном контексте следует понимать в самом широком смысле слова, в свою очередь, становятся источником риска для данного индивида. Именно то, какие интересы преследует индивид, иностранный долг также характер факторов, влияющих на его деятельность, целью которой является удовлетворение данных интересов, иностранный долг определяет характер рисков, связанных с их продвижением. Отсюда следующий вывод: характер риска определяется интересами субъекта риска. Таким образом, о политических рисках тоже стоит рассуждать исходя из того, кто является субъектом политического риска. То есть, первой задачей исследования политического риска будет выявление субъектов риска, иностранный долг затем определение риска для каждого из них. Например: экономическому субъекту может инкриминироваться политический риск. Способность экономического субъекта испытывать на себе политический риск лишь означает, что у данного субъекта есть политические интересы, круг которых может быть как сколь угодно широким, так иностранный долг совсем узким. Согласно традиционной трактовке «политический риск» отождествляется с понятием «политическая составляющая инвестиционных рисков». То есть политические риски напрямую связываются с деятельностью коммерческих структур. Однако логика, диктуемая выбранным подходом, говорит о том, что компания не является единственным субъектом политического риска. Если исходить из предположения о том, что характер интересов субъекта определяет характер рисков, которые он на себе испытывает, политический риск может также быть инкриминирован политическим субъектам: политическим институтам, партиям, отдельным политикам. Примером политического риска для политического субъекта может служить риск отставки правительства, который, безусловно, имел место в случае полного провала реформы монетизации льгот. О политических рисках политических субъектов имеет смысл говорить в контексте прогнозирования действий того или иного политического актора, так как в своем поведении политические акторы руководствуются не только поставленными перед ними формальными задачами, но иностранный долг задачей обеспечения собственного политического будущего, при том, что всегда в той или иной степени существует угроза для качества политической жизни каждого конкретного политического субъекта. Оценка политических рисков для интересующих аналитика политических субъектов обеспечивает его информацией о дополнительных стимулах иностранный долг факторах, влияющих на принимаемые данными субъектами решения. Очевидно, что подход к анализу политических рисков для политических субъектов риска будет не просто отличаться от подхода к анализу политической составляющей региональных инвестиционных рисков: он будет принципиально иным. Тот факт, что тема политических рисков никогда рассматривалась в таком разрезе, легко объясняется тем, что у неполитических субъектов была иностранный долг остается осознанная потребность в качественном, иностранный долг что еще важнее, количественном анализе политического риска, который представлял бы из себя отдельный аналитических продукт, включающий в себя отбор рисков, качественный иностранный долг количественный анализ рисков, рекомендации по их снижению. На основе этой информации принимаются инвестиционные решения. Именно по этой причине анализ политических рисков для коммерческих структур сейчас гораздо более востребован, чем анализ политических рисков политических субъектов риска. В российской политологии принято говорить о политических рисках, как о «вероятности нежелательных последствий возможных политических иностранный долг других решений, связанных с политическими событиями, способными принести тот или иной ущерб их участникам в реализации их интересов» . Однако, с точки зрения восприятия политического риска инвестором, вероятность политических изменений, способных негативно сказаться на деятельности компании это не столько сам риск, сколько его источник, в то время как риск – это в большей степени ситуативная характеристика деятельности в условиях неопределенности. Как было отмечено выше, риски возникают на стадии принятия решения. Если говорить о политических рисках коммерческих структур, то они возникают в процессе принятия инвестиционных решений. Основополагающей целью деятельности инвестора является получение прибыли, однако, принимая инвестиционное решение, менеджер компании не может исходить только из принципов экономической рациональности, не смотря на то, что его задача – принять оптимально эффективное решение. Проблема, по сути, иностранный долг заключается в том, что эффективность инвестиционного решения не обеспечивается исключительно экономической рациональностью, иностранный долг виной тому политические иностранный долг социальные факторы, воздействующие на условия реализации инвестиционного проекта. При принятии инвестиционного решения инвестору приходится руководствоваться не только экономическими иностранный долг финансовыми показателями, но иностранный долг учитывать факторы другого рода, так как их влияние может негативно сказаться на обязательных для реализации проекта условиях. Большая доля в совокупности неэкономических факторов приходится на политические факторы иностранный долг степень их влияния в целом в зависимости от уровня рассмотрения варьируется от страны к стране, от региона к региону, от отрасли к отрасли, от инвестора к инвестору. Возможность влияния данных факторов на условия реализации проекта означает для инвестора неопределенность условий в будущем, что воспринимается как угроза для проекта или для бизнеса в целом. То есть политические факторы, такие как на макроуровне - война, на микроуровне – экспроприация, на уровне фирмы возникновение непреодолимого административного барьера фактически делают невозможной дальнейшую деятельность фирмы на данной территории. Уже на данном этапе рассуждений становится понятно, откуда у неполитического субъекта возникают политические интересы иностранный долг какие именно политические интересы: инвестор заинтересован в том, чтобы события такого рода не происходили, по той причине, что собственную деятельность в условиях высокой вероятности развития таких сценариев в будущем он воспринимает как инвестиционный риск. И именно это, в свою очередь заставляет инвестора интересоваться политикой, так как он осознает, что напрямую от нее зависит. Отсюда уровень политического риска для инвестора определяется степенью его зависимости от вектора иностранный долг интенсивности политического процесса, иностранный долг политической ситуацией, сложившейся для конкретного инвестора. То есть все политические факторы, которые оказывают воздействие на коммерческую деятельность можно условно разделить на фоновые иностранный долг профильные : фоновые факторы возникают как следствие политических процессов, происходящих в данной среде, возникновение профильных факторов объясняется характером взаимоотношений бизнеса иностранный долг власти. Профильные факторы есть ни что иное, как последствия принимаемых политиками решений. Вопрос о том, какие политические факторы риска являются для инвестора значимыми, решается в каждом конкретном случае по-своему, в зависимости от интересов конкретного инвестора, его собственных характеристик иностранный долг целей. Существуют группы инвесторов, которых интересуют только лишь фоновые факторы (факторы так называемого станового или регионального риска): например, банки. В тоже время для среднего регионального бизнеса значимость профильных показателей будет значительно выше, чем значимость фоновых, так как деятельность в большей степени зависит от конкретных решений региональных властей. Наравне с разделением факторов риска на фоновые иностранный долг профильные, существует еще ряд классификаций политических рисков. В западной литературе можно встретить деление политических рисков на макрориски иностранный долг микрориски, экстра - легальные иностранный долг легально-правительственные риски . Что же касается политических рисков для инвестиционного проекта, реализуемого в России, то для их анализа удобнее всего использовать в качестве базовой классификацию, основанную либо на критерии происхождения компании, либо исходя из объекта воздействия, или же руководствуясь структурой политической среды. Выбор той или иной классификации зависит от поставленной в исследовании задачи. Классификация рисков для инвестиционных проектов, реализуемых на территории России (или реализуемые российскими компаниями):По объекту воздействия МакрорискМикрориск (отраслевой)ИндивидуальныйПо происхождению компанииРиск для российской компанииРиск для иностранной компанииПо структуре средыСтрановой рискФедеральный рискРегиональный рискИнвесторВиды политического риска, которым подвержен инвестор в первую очередь- Макрориск, отраслевой риск, индивидуальный риск Федеральный/Региональный/Муниципальный Инвестиционный банк - Макрориск Федеральный рискПредставитель малого иностранный долг среднего бизнеса - Индивидуальный риск Муниципальный рискФПГ - Отраслевой риск Региональный (и федеральный) рискТНК - Макрориск Региональный рискКак видно из таблиц характерной особенностью политических рисков в России является наличие двух уровней, на которых они могут возникать: федерального уровня иностранный долг регионального уровня. Наличие регионального уровня означает для инвестора неоднородность внутристранового политического пространства с точки зрения политических рисков, т. е. регионы различаются по уровню политического риска. Однако на сегодня тема региональных политических рисков по-прежнему остается неисследованной притом, что для ряда инвесторов проблема региональных политических рисков более чем актуальна, так как перед этими коммерческими структурами стоит задача выбора наиболее подходящей для размещения капитала региональной среды. Региональная средаСегодня трактовка понятия "регион" только как административно-территориальной единицы, обладающей общностью природных, социально-экономических, национально-культурных иностранный долг иных условий функционально устарела. Существует ярко выраженная тенденция рассматривать регион под несколько другим углом, отталкиваясь от вопроса: Что такое регион с точки зрения инвестиционной деятельности иностранный долг чем он является для капитала?Регионы все чаще попадают в поле зрения как российских, так иностранный долг западных компаний, которые ищут новые варианты для расширения производства за счет ресурсного потенциала той или иной области (республики, края).Отличительной особенностью России, имеющей ряд последствий, в том числе иностранный долг для инвесторов, является характер организации политического пространства, иностранный долг точнее отсутствие единого политико-правового иностранный долг экономического поля с общепринятыми правилами "игры". На сегодняшний день различия в законодательно-правовой базе регионов настолько многочисленны иностранный долг значительны, что уместно говорить не просто о региональном разнообразии, но иностранный долг рассматривать каждый регион как отдельную политическую, экономическую, правовую иностранный долг социальную среду.Это объясняет, почему капитал все чаще вынужден иметь дело с понятием "инвестиционная привлекательность регионов". Для современной компании фактор инвестиционной привлекательности региона будет основополагающим при принятии инвестиционных решений, в силу наличия прямой зависимости эффективности вкладываемых средств от инвестиционного климата территории.Регион с точки зрения бизнеса - особая инвестиционная среда, которая открывает для компании новые перспективы развития, иностранный долг значит перспективы получения дополнительной прибыли. Освоение ресурсного потенциала регионов дает компании возможности для расширения производства за счет использования уже имеющихся в регионе производственных мощностей, экономического базиса иностранный долг демографического ресурса.Каждая региональная среда имеет свою правовую, политическую, социальную иностранный долг экономическую специфику. От характера среды зависит активность процесса освоения региональных ресурсов, другими словами, насколько успешным будет тот или иной инвестиционный проект.Формальная структура региональной среды строится из институтов государственной, муниципальной иностранный долг федеральной власти, которые действуют на данной территории. Именно с необходимостью для капитала взаимодействовать с региональными властями могут быть связанны препятствия в виде административных барьеров, возникающих на пути компании при организации ее деятельности в регионе.Риск возникновения административных барьеров в регионах России традиционно высок. Для компании это означает, что существует большая вероятность того, что влияние административного фактора приведет к снижению эффективности инвестиционного проекта, дополнительным издержкам или даже к вытеснению инвестора с рынка в данном регионе. Вот почему в анализе инвестиционной привлекательности региона необходимо учитывать такие факторы как психология власти, коррумпированность иностранный долг уровень бюрократизации, степень влияния личностного фактора на административные решения.Региональную среду в большой степени характеризует социальный климат территории, с изменением которого, возрастает вероятность появления форс-мажорных обстоятельств, имеющих негативные последствия для деятельности компании. Социальную благоприятность среды для инвестора определяют такие факторы как социальная напряженность (риск трудовых конфликтов), демографический ресурс, характер политической культуры (уровень ее открытости иностранный долг рыночности), ментальность.Региональная среда, помимо прочего, - это поле сформировавшихся политических интересов. С разной степенью конфликтности политическая борьба идет во всех сферах экономики региона. Между собой за обладание региональными ресурсами (в том числе иностранный долг за обладание административным ресурсом) борются различные финансовые структуры. Поэтому сразу после того, как компания попадает в региональную среду у нее появляются политические интересы, удовлетворение которых является для нее залогом успешной деятельности на данной территории. В подтверждение сказанному можно привести пример канадской компании «Kinross Gold», которая была вынуждена свернуть свою деятельность на территории Магаданской области, так как проиграла аукцион на месторождение Сопка Кварцевая местному предпринимателю А.Басанскому, заручившемуся поддержкой местных властей.Бизнес стоит не только перед проблемой поиска возможностей для капиталовложений, но иностранный долг перед проблемой выбора наилучших условий размещения капитала. Для компании важно выбрать ту региональную среду, которая в свою очередь способна обеспечить максимально благоприятные условия для ее финансовой деятельности на данной территории. В таком положении была компания «Toyota», которая искала регион для размещения капитала. Известно, что рассматривается несколько вариантов, среди которых Нижегородская область (был сделан запрос в Борском районе по поводу земельного участка), Московская область иностранный долг Петербург. Компания строит свою стратегию руководствуясь собственными представлениями о правовой, политической, социальной иностранный долг экономической среде региона. И это представление зачастую основывается не на анализе реальности, иностранный долг на имидже региона. В этом случае срабатывает механизм самосбывающегося прогноза: компания принимает решение работать в регионе, руководствуясь соображениями о наибольшей по сравнению с другими регионами инвестиционной привлекательности, тоже делают иностранный долг другие. В "самый" инвестиционно привлекательный регион идет активный поток инвестиций, который естественным образом изменяет региональную среду, делая ее более благоприятной для коммерческой деятельности.Интересно, что в России зачастую большинство рейтингов иностранный долг прогнозов основано на имиджевых (назовем их так) показателях. Виной тому отсутствие как такового механизма сбора информации иностранный долг методов ее обработки.Стоит оговориться о том, что феномен регионального имиджа не исключает рационального содержания. Для региональной власти создание благоприятного образа территории может служить инструментом привлечения капитала в свой регион. Для компании сам факт заинтересованности властей будет в некотором смысле гарантировать благоприятные условия для работы.Уже сейчас наблюдается тенденция к увеличению конкуренции между регионами за капитал. Поэтому значимость рейтингов иностранный долг имиджа будет возрастать. Для того, чтобы оправдывать ожидания региональной власти выгодно не только работать над созданием благоприятного образа среды, но иностранный долг реализовывать проекты по обеспечению наилучших условий для размещения капитала. Примерами регионов, в которых региональные власти проводят политику привлечения инвестиций, прежде всего, могут служить две области: Новгородская иностранный долг Московская. Московская область – очень важный пример, так как она создает более благоприятные условия, чем Москва. Отсюда множество пищевых предприятий: «Mars», «Danone», «Campina», «Ehrmann» иностранный долг несколько гипермаркетов, построенных на территории Московской области за последние годы. Регионами с «хорошей репутацией» также являются Липецк, который считается образцовым регионом российско-итальянского сотрудничества (о чем свидетельствует совместное посещение Липецка В. Путиным иностранный долг С. Берлускони) иностранный долг Санкт-Петербург, который представляет собой благоприятную региональную среду для деятельности иностранных компаний (в том числе благодаря географическому фактору иностранный долг фактору города федерального значения): «Северо-Западная ТЭЦ» передана в аренду итальянской «Enel» иностранный долг российской «ЕСН». На топливном рынке СПБ давно работает финская компания «Fortum», она же крупный акционер Ленэнерго. Любая компания в своей деятельности ориентируется на получение максимальной прибыли. С целью увеличения рентабельности бизнеса запускаются новые инвестиционные проекты, в том числе региональные. Компании вынуждены идти в регионы, так как ресурсная база центра постепенно исчерпывается. Главный интерес компании в регионе - это его ресурсы, которые открывают новые возможности для расширения производства.Компания выходит в регион со своими экономическими интересами, попадая в определенную региональную среду. Компании нужно учитывать характер среды хотя бы потому, что в условиях современной России эффективность вкладываемых средств напрямую зависит от политической, социальной иностранный долг правовой среды, в которой данный инвестиционный проект реализуется.Сразу же после того, как компания начинает организацию деятельности в регионе она сталкивается с необходимостью взаимодействовать с формальной структурой среды в лице госорганов. В случае возникновения административных барьеров уже на данном этапе у капитала появляются политические интересы. Происходит не что иное, как эволюция интересов компании.Затем компания все больше вовлекается в региональные политические отношения иностранный долг в большинстве случаев становится участником региональной политической борьбы, главным образом за административный ресурс. Освоение административного ресурса является для компании залогом успешного преодоления административных барьеров.Характер взаимоотношений капитала с политической средой региона зависит не только от самой среды, но иностранный долг от политического потенциала коммерческой структуры, от ее ресурсной базы. К примеру, крупные влиятельные промышленные компании, имеющие возможность лоббировать свои интересы на федеральном уровне будут выстраивать стратегию взаимодействия с региональной средой не с целью подстроиться под нее, иностранный долг скорее с целью ее изменить в своих интересах. Примером чего является деятельность компании «Ренова» в Корякском автономном округе. В то время как для торговой сети информация о принятых в данном регионе "правилах игры" иностранный долг расстановке сил в ее секторе рынка будет основополагающей не только при выборе стратегии, но иностранный долг при принятии инвестиционных решений: идти в данный регион или не идти.Как было сказано выше, успешность деятельности компании в регионе определяется социальной обстановкой. И тут следует вернуться к теме имиджа. Как для региона с точки зрения его инвестиционной привлекательности благоприятный имидж является ресурсом, таким же ресурсом он является иностранный долг для компании. Но ресурсом имидж для компании является только в том случае, когда существует конгруэнтность (сочетаемость) имиджа компании иностранный долг имиджа региона, в котором она работает. Чем выше уровень конгруэнтности, чем более легитимная с точки зрения населения деятельность данной компании на данной территории, и, соответственно тем ниже уровень социальной напряженности иностранный долг вероятность трудовых конфликтов. Примером решающего значения фактора отсутствия конгруэнтности для деятельности компании в регионе может служить пример компании «Knauf», которую буквально вынудили уйти из региона, что сопровождалось выступлениями местных казаков иностранный долг т. п.. Сегодня для организации эффективной работы компании в регионе нужен целый ряд факторов, от которых зависит технология принятия инвестиционных решений. На самом первом этапе для компании важно правильно выбрать регион, в котором она будет размещать капитал, руководствуясь объективным рейтингом инвестиционной привлекательности (и региональным иностранный долг клиент-ориентированным), основанном на реальных характеристиках региональной среды. Для того чтобы минимизировать риски на основе комплексного анализа региональной ситуации разрабатывается стратегия компании в данном регионе, что имеет особое значение для реализации долгосрочных инвестиционных проектов. Помимо информации об инвестиционном потенциале территории, на которой расположен объект инвестирования, для разработки стратегии взаимодействия с региональной средой требуется анализ политических рисков.Региональные политические рискиИтак, на эффективность деятельности компании в регионе влияет ряд факторов. Влияние некоторых из них может быть настолько велико, что способно поставить под сомнение эффективность деятельности бизнеса или прибыльность инвестиционного проекта. Специфика российской региональной среды такова, что большинство из этих факторов социальные иностранный долг политические. Причиной тому огромное влияние личностного фактора на административные решения, как в центре, так иностранный долг на местах. Плюс ко всему коррупция, высокий уровень конфликтности в поле политических иностранный долг экономических интересов, социальная напряженность иностранный долг т. д..Коммерческая деятельность в регионе сопряжена с рисками политического иностранный долг социального характера, масштабы которого для каждой компании индивидуальны. В тоже время вероятность социального иностранный долг политического форс-мажора для любой компании высока настолько, что без ее учета не может сейчас обойтись ни одна коммерческая структура, планирующая реализацию среднесрочного иностранный долг долгосрочного инвестиционного проекта.Сегодня политический риск для компании - это вероятность финансовых потерь, связанных с изменением политической ситуации. Причем понятие "политическая ситуация" для компании будет иметь несколько нетрадиционную трактовку. Политическая ситуация для компании включает в себя как общую политическую ситуацию по стране, так иностранный долг расстановку сил во взаимоотношениях компании с властями иностранный долг в поле политической борьбы за экономические административные ресурсы, иностранный долг также социальную ситуацию.Природа регионального политического риска лежит в динамике политических иностранный долг социальных процессов в регионе. Любые изменения в политическом иностранный долг социальном поле деятельности компании, будь то положительные или отрицательные, приводят к появлению новых рисков. В свою очередь риски выражаются в вероятности возникновения дополнительных издержек, связанных с изменением политической ситуации. То есть даже незначительное изменение инвестиционного климата региона способно отражается непосредственно на финансовой деятельности компании в виде новых издержек, либо в виде дополнительной прибыли, в том случае если компания сумеет грамотно воспользоваться ситуацией (если изменение ситуации не результат реализации стратегии самой компании).Уровень риска во многом зависит от характера иностранный долг интенсивности административных, политических, правовых иностранный долг социальных реформ, прежде всего потому, что характером иностранный долг интенсивностью реформ определяется динамика политических процессов в региональной среде. Очевидно, что любые административные преобразования повлекут за собой новые издержки, так как необходимо будет отчислить дополнительные средства на то, чтобы адаптировать деятельность компании к новым условиям. Таким образом, еще раз подтверждается тезис: чем активнее идет процесс преобразования региональной среды, тем выше уровень риска для компании на данной территории.Степень возможного воздействия региональных политических рисков на деятельность компании диктует необходимость учета региональных политических рисков в ходе принятия инвестиционных решений. Учет политических рисков может быть произведен на двух стадиях реализации инвестиционного проекта: на стадии его подготовки принимается решение «инвестировать или не инвестировать?» (происходит учет страновых иностранный долг федеральных рисков), на стадии принятия решения предшествующего запуску инвестиционного проекта в первый раз происходит учет регионального политического риска при выборе региональной среды для размещения инвестиций. Региональный риск может также учитываться при анализе устойчивости инвестиционного проекта: в этом случае показатель уровня риска включается в проектные материалы как составляющая показателя нормы дисконта. То есть существует несколько способов учета регионального политического риска.Способы учета политических рисков при принятии инвестиционных решений1. Рейтингование.В случае, когда главной проблемой для компании является проблема выбора наиболее благоприятной для ее деятельности региональной среды, то есть проблема принятия оптимального инвестиционного решения используется следующая технология принятия инвестиционного решения:Первый шаг - это оценка региональной среды, то есть инвестиционной привлекательности региона, которая складывается из инвестиционного потенциала, инвестиционного климата иностранный долг рисков.На данном этапе особенно важно вывести рейтинг региона с точки зрения уровня политического риска, которому бизнес потенциально подвержен в каждой отдельной региональной среде.Главная проблема заключается в том, что в России до сих пор не велось никаких разработок методики анализа иностранный долг оценки политических рисков, несмотря на актуальность данной темы в условиях сильной региональной деференцации. В то время как на западе политические риски изучаются с 50ых годов. На сегодняшний момент существует более десятка моделей расчета иностранный долг рейтингования политических рисков, используемых многочисленными экспертными агентствами иностранный долг консалтинговыми фирмами США иностранный долг Европы, такими как: Frost & Sullivan (the World Political Risk Forecast), Business International and Data Resources Inc. (Policon), BERI (Business Environment Risk Index).При отсутствии собственной методологической базы исследования иностранный долг расчета региональных политических рисков в России, разумнее всего будет использовать для их анализа основные методы иностранный долг принципы западных рейтинговых агентств с учетом российской региональной специфики.Методика оценки уровня политического риска конкретного региона складывается из трех этапов:- Сбор информации- Обработка информации- Ранжирование регионов по степени инвестиционной привлекательности с точки зрения политической стабильности иностранный долг на начисление рейтинга риска каждому региону.В современных российских условиях очень трудно, иностранный долг точнее сказать, почти невозможно получить объективную информацию о конкретной региональной среде, собирая ее в центре. Сегодня даже самые компетентные органы в центре обладают неполной, неточной или искаженной информацией о регионе, в частности о расстановки сил в поле экономических иностранный долг политических интересов, иностранный долг почти не обладают никакой информацией о неформальных региональных политических связях. В такой ситуации наиболее результативными будут два подхода, активно использовавшиеся на западе в 70ые годы: методы "old hands" ("старых знакомств") иностранный долг "grand tours" ("больших туров ), которые представляют собой составление отчетов в первом случае , экспертов , обладающих обширными знаниями о данном регионе иностранный долг имеющих возможность получать информацию о нем от представителей местной элиты, во втором - составление отчетов рабочей группой, которая провела ряд экспертных интервью непосредственно в регионе.Обработка информации заключается в ее оценке с помощью заранее выработанных критериев. Оцениваются:а) характер регионального политического режима (через анализ таких факторов как: бюрократизация; влияние личностного фактора на административные решения; коррумпированность; изолированность власти от общества; демократичность; степень преемственности власти; уровень взаимосвязи экономической иностранный долг политической жизни в регионе; гибкость институтов)б) политическая культура (сформированность гражданского общества иностранный долг степень его вовлеченности в политический процесс; степень открытости иностранный долг рыночности политической культуры; этнолингвистическая, религиозная, племенная или классовая гетерогенность)в) социальная обстановка (уровень социальной фрустрации иностранный долг степень социальной защищенности населения; вектор иностранный долг интенсивность процесса социальных реформ; иммиграция иностранный долг эмиграция)г) политико-правовая обстановка (активность гражданского общества; легитимность действующей власти; разработанность инвестиционной законодательной базы; уровень конфликтности в поле политических интересов; характер иностранный долг интенсивность административных реформ; уровень криминагенности обстановки иностранный долг подверженности террористическим действиям; оппозиция).На следующем этапе производится преобразование качественных показателей в количественные с использованием западных методик анализа иностранный долг расчета страновых политических рисков, адаптированных для работы с критериями оценки российской региональной среды, иностранный долг точнее с вовлечением метода Дельфи (Delphi), который заключается в определении для каждого фактора , характеризующего региональную среду с точки зрения политического риска, удельного веса для каждого конкретного региона (в процентных долях). Затем каждый из этих факторов оценивается по определенной шкале. После чего количественные показатели суммируются в единый показатель с учетом удельного веса каждого из факторов.На основе полученных результатов производится ранжирование регионов в соответствии с величиной результирующего показателя иностранный долг таким образом каждому региону начисляется рейтинг стабильности политической иностранный долг социальной ситуации.Данный подход является комбинированным, так как основан иностранный долг на субъективном восприятии среды иностранный долг на количественном анализе данных. Его применение позволяет решить проблему, неминуемо возникающую в процессе расчета рисков: как снизить влияние фактора субъективного восприятия среды на исходный результат, но в тоже время учесть его при анализе количественных показателей. Схожий механизм анализа используется службой BERI (Business Environment Risk Index) при расчете страновых политических рисков.Альтернативой вышеописанного подхода является модель Political System Stability Index, разработанная Д.Генделем, Г.Вестом иностранный долг Р.Мидоу. Она строится на основе дискретных показателей (объективных данных, в том числе эконометрических) иностранный долг предполагает начисление индекса каждому из компонентов с последующей оценкой каждого из них.Еще одним альтернативным методом расчета политического риска, будет метод разработанный компанией Dow Chemical. Его особенность заключается в том, что он многоступенчатый иностранный долг включает в себя сбор информации, ее верификацию на нескольких уровнях, ее экспертный анализ, иностранный долг затем выработку возможных сценариев развития событий. Такой анализ требует больших финансовых затрат. Не менее сложный иностранный долг дорогостоящий метод - метод компании Shell Oil, который включает в себя комбинированный анализ эконометрических показателей иностранный долг экспертных оценок.Однако, принимая инвестиционное решение, компания не может руководствоваться только общим рейтингом инвестиционной привлекательности, одним из составляющих которого является общий рейтинг политического риска. Так как очевидно, что в одной иностранный долг том же регионе политический риск для компаний будет различаться иностранный долг его уровень зависит от каждого конкретного случая в силу влияния таких факторов как: собственный политический потенциал компании иностранный долг расстановка сил в интересующем ее секторе рынка. Необходим клиент-ориентированный рейтинг, который рассчитывается для каждого региона с поправкой на интересы клиента.Расчет клиент-ориентированного рейтинга производится по той же схеме, что иностранный долг расчет общего, но к вышеперечисленным критериям добавляются еще несколько. Такие как: уровень конфликтности интересов в отрасли иностранный долг в секторе рынка, доступность административного ресурса, конгруэнтность имиджей компании иностранный долг региона, степень заинтересованности власти в конкретном инвестиционном проекте.Для того чтобы повысить качество исследований факторы, которые имеют наибольшее значение анализируются отдельно. В России традиционно силен личностный фактор, влияние которого оценивается с помощью Prince model. Цель построения модели - определить вероятность принятия того или иного решения местными властями, через анализ характеристик регионального политического режима. В условиях высокой социальной фрустрации российского населения наравне с Prince model необходимо использование модели Кнудсена (Knudsen's Ecological Approach).Существует идея адаптации к российской региональной специфике кардинально отличающейся от вышеназванных модели оценки политических рисков. На сегодняшний день модели аналитического агентства PRS Group: модель PRS иностранный долг модель International Country Risk Guide (ICRG) признаются экспертами наиболее объективными из всех существующих. Обе модели в целом характеризуют инвестиционную среду иностранный долг в тоже время построены таким образом, что легко адаптируются к отдельным инвестиционным проектам. Описание моделейСистема PRS рассчитывает риск для инвесторов на двух стадиях, сначала идентифицируя три наиболее вероятных сценария развития политической ситуации для каждой страны в течение 2 периодов времени иностранный долг затем, начисляя вероятность развития ситуации по каждому из сценариев в течение 18 месяцев иностранный долг 5 лет. Для каждого сценария развития политической ситуации в стране эксперты устанавливают уровень возможных изменений в «политическом беспорядке» (political turmoil) иностранный долг степень каждого из 11 типов правительственного вмешательства, которые могут повлиять на инвестиционный климат. Общая вероятность негативных изменений в политическом режиме иностранный долг факторах, оказывающих влияние на бизнес, принимается за 100%. Вероятности суммируются иностранный долг затем преобразовываются в индексы (буквы): от A+ до D для каждого из 3 инвестиционных секторов: финансовые операции (банковская сфера), иностранные прямые инвестиции иностранный долг экспорт в рынок страны. Система PRS осуществляет только специальные прогнозы по крупным секторам промышленности, не оценивает макроуровень. Модель PRS адаптируется к индивидуальным проектам, благодаря дополнительной системе надбавок, путем добавления или вычитания переменных. Таким образом, происходит приведение модели в соответствие нуждам определенной фирмы или проекта.Аналитический продукт, выпускаемый PRS Group представляет собой отчет, который содержит примерно 70 страниц иностранный долг включает в себя комментарии иностранный долг анализ, основанный на недавних событиях, профили ключевых политических игроков, всесторонний анализ всех сценариев прогноза, так же описание исторического иностранный долг политического фона иностранный долг данные относительно правительственных, политических институтов, окружающей среды иностранный долг ключевых секторов экономики. Отчет содержит информацию о 17 факторах, определяющих уровень политического риска иностранный долг прогноз по их возможному изменению (12 из них составляют 18месячный прогноз, + 5, которые добавляются для составления 5летнего прогноза). Факторы риска, учитываемые при составлении 18 месячного прогноза: - «Политический беспорядок» - Ограничение иностранной коммерческой деятельности- Ограничение на владение иностранным капиталом частной собственностью в данной стране- Дискриминация налогообложения (формальная иностранный долг неформальная)- Валютный контроль- Барьеры импорта- Задержки Оплаты- Финансовое иностранный долг кредитно-денежное расширение- Тарифные барьеры- Ограничения по возмещению (формальные иностранный долг неформальные правила, касающиеся прибыли, дивидендов иностранный долг вложения капитала)- Трудовые политики- Иностранный долг Четыре дополнительных фактора, для построения 5 летнего прогноза (+ заново оцененный «political turmoil»):- Инвестиционные ограничения- Торговые ограничения- Внутренние экономические проблемы- Внешние экономические проблемыPRS использует эти 17 факторов для определения суммарного текущего уровня риска, сначала определяя уровень риска для каждого из факторов, иностранный долг затем прогнозируя изменение уровня риска в каждом из 3 наиболее вероятных сценариев развития политической ситуации. Для начисления суммарного рейтинга политического риска используются числовые эквиваленты вероятностей роста уровня риска по каждому из факторов. Все 17 факторов считаются равными по своему удельному весу. При адаптации модели к индивидуальному проекту изменяют удельный вес каждого из 17 факторов. Индекс политического риска для каждой страны складывается из 3 индексов, рассчитанных по 3 секторам: сектор финансовых операций (банковская сфера), сектор прямых иностранных инвестиций иностранный долг сектор экспорта в рынок страны. Для каждого сектора свои критерии. Рейтинг риска для инвестиционных проектов стране начисляется по каждому из секторов. Индекс International Country Risk Guide рассчитывается по 3 категориям: политический риск, экономический риск иностранный долг финансовый риск, который складывается из 3 отдельных рейтингов по каждой категории. Политический риск составляет 100 пунктов, финансовый иностранный долг экономический по 50 пунктов соответственно. Индекс странового риска получается из суммы 3 индексов, разделенной на 2. «Очень низкий уровень риска» считается от 80 до 100 пунктов, «очень высокий уровень» – от 0 до 49, 5. Оценка уровня политического риска включает в себя анализ 12 переменных, которые имеют различный удельный вес. В отчете ICRG указывается вес каждой переменной для того, чтобы фирма могла скорректировать прогноз в зависимости от характера своей деятельности или отдельного проекта. Отчет ICRG включает в себя анализ настоящей ситуации, годовой прогноз иностранный долг пятилетний прогноз. Рассматриваются 2 сценария: «лучший» иностранный долг «худший» для того, чтобы менеджеры могли составить представление о вероятном будущем иностранный долг застраховать капитал.Отчеты ICRG пишутся ежемесячно по 140 странам иностранный долг доступны онлайн.Политический риск определяется по 12 компонентам, экономический иностранный долг финансовый каждый на основе 5, всего 22 компонента. Политические компоненты (определяющие политическую стабильность):Политическая стабильностьСоциально-экономические УсловияИнвестиционный ПрофильВнутренние конфликтыВнешние конфликтыКоррупцияУчастие вооруженных сил в ПолитикеРелигиозная напряженностьОбщественный порядокЭтническая напряженностьДемократическая ОтветственностьКачество БюрократииФинансовые компоненты (определяющие платежеспособность):Иностранный Долг как Процент от валового внутреннего продуктаИностранное Долговое Обслуживание как Процент от XGSТекущий счет как Процент от XGSЧистая Ликвидность Стабильность Обменного курсаЭкономические компоненты (определяющие экономический потенциал): Валовой внутренний продукт на душу населенияРеальный Ежегодный Рост валового внутреннего продуктаЕжегодный Рост инфляцииБаланс Бюджета как Процент от валового внутреннего продуктаБаланс Текущего счета как Процент от валового внутреннего продуктаКаждому компоненту начисляется числовая ценность – пункты риска. Чем больше число пунктов – тем ниже потенциальный риск. Таким образом, определяется удельный вес каждого фактора (общая сумма пунктов по всем 22 критериям 200). Пункты риска, начисленные каждому компоненту риска или показатель, рассчитанный для каждой категории риска, или показатель Суммарного Риска выявляют степень риска. В каждом случае, чем выше число, тем ниже риск. Это позволяет определить степень риска в пределах единственного компонента риска, категории риска или Суммарного Риска.Оценки политического риска производятся на основе субъективного анализа доступной информации, в то время как финансовые иностранный долг экономические оценки риска - исключительно на основе объективных данных. В дополнение к 22 индивидуальным оценкам, модель ICRG также включает в себя оценку для каждой из трех групп факторов риска для каждой страны.Совокупный страновой риск вычисляется по формуле:CPFER (country X) = 0.5 (PR + FR + ER)CPFER = Composite political, financial and economic risk ratingsPR = Total political risk indicatorsFR = Total financial risk indicatorsER = Total economic risk indicatorsС целью выявления удельного веса факторов аналитики PRS составляют вопросы к каждому пункту. Исходя из того, как эксперты по каждой стране отвечают на данные вопросы, начисляются пункты риска. Минимальное количество – 0, максимальное зависит исключительно от веса фактора. Для того чтобы спрогнозировать изменение уровня риска вводятся понятия Прогноз Худшего случая (WC Прогноз) иностранный долг Прогноз Лучшего случая (BC Прогноз). Оба прогноза производятся для 2 периодов: год иностранный долг 5 лет. Прогнозы ICRG WC иностранный долг BC позволяют оценить, в каких приделах расположен риск с учетом существующих тенденций развития политической, экономический иностранный долг финансовой ситуации. Прогноз WC строится путем экстраполяции тенденции «худшего случая» на каждый компонент риска в каждой категории. Аналогично строится прогноз BC. В ходе построения прогноза производится оценка «достоверности» тенденции. Модель ICRG включает в себя оценку устойчивости уровня риска. Для этого вводится понятие Стабильность риска. В системе ICRG Стабильность Риска отдельной страны - различие между WCF иностранный долг BCF, которое представляет собой показатель стабильности риска для данной страны. Чем больше разность, тем ниже уровень стабильности. 2. Учет политических рисков при анализе устойчивости иностранный долг эффективности инвестиционного проекта (кумулятивный метод)Инвестиционное решение в некоторых случаях принимается не на основе рейтинга, иностранный долг на основе сопоставления показателей устойчивости самих инвестиционных проектов. В этом случае показатель политического риска вносится в проектные материалы иностранный долг таким образом учитывается. Сторонниками кумулятивного метода учета рисков является большая часть отечественных экономистов, специализирующихся на оценке инвестиционных проектов. Понятие инвестиционного риска согласно данному подходу выводится из неопределенности условий реализации проекта следующим образом: Эффективность иностранный долг устойчивость любого инвестиционного проекта зависит от условий его реализации. Однако зачастую инвестор сталкивается с проблемой, неполноты иностранный долг неточности информации касающейся проектных характеристик иностранный долг вынужден принимать инвестиционное решение с учетом того, что для него существует некоторая неопределенность в будущем, которая может поставить под сомнение реализуемость проекта. Неопределенность может возникнуть по причине недостаточности данных о технологических параметрах, колебания цен иностранный долг валютных курсов, из-за непредсказуемости поведения конкурентов иностранный долг возможного изменения политической ситуации. При этом степень неопределенности условий тоже является характеристикой проекта. Из неопределенности возникает риск. В данном случае под риском понимается возможность изменения условий проекта таким образом, что это может привести к нежелательным для инвестора последствиям. Но при этом все сходятся на том, что риск – понятие субъективное для каждого инвестора, в отличие от неопределенности условий, которая существует в равной степени для всех участников проекта иностранный долг при оценке эффективности проекта выступает как заданная. То есть факт изменения условий реализации проекта являться объективным, но воспринимается каждым субъектом в зависимости от характера воздействия на него: последствия изменения политической или экономической ситуации для одного инвестора будут негативными, иностранный долг для другого позитивными. В то же самое время «риск» нельзя отождествлять с «вероятностью», так как «возникающие в связи с этим (имеется ввиду вероятность сбоев оборудования иностранный долг т. п.) убытки представляют собой постоянные издержки отрасли иностранный долг перекладываются на потребителей подобно издержкам на заработную плату, материалы иностранный долг т. д.» . Так «оплачивается» вероятность. Показатель вероятности вычисляется путем обработки статистических данных, полученных в качестве результатов прошлого опыта. О риске же имеет смысл говорить тогда, когда приходится иметь дело с нестационарными иностранный долг неповторяющимися процессами, многие из которых имеют экономический характер (такие как колебание рыночной конъюнктуры иностранный долг валютных курсов), однако большая доля приходится на социально-политические процессы. Во многих случаях социально-политические риски удается свести к «субъективным вероятностям» благодаря методикам, базирующимся на экспертных оценках. К условиям реализации инвестиционного проекта следует помимо экономических иностранный долг технических показателей относить социально-политические характеристики инвестиционной среды, такие как: подверженность политической ситуации изменениям, уровень стабильности законодательства, вероятность возникновения административных барьеров иностранный долг так далее.Неопределенность в условиях реализации проекта диктует необходимость рассмотрения разных сценариев иностранный долг разработки организационно-экономического механизма, позволяющего адаптировать проект к меняющимся условиям. Риск в данном случае является одним из параметров проекта иностранный долг учитывается во всех его сценариях.Устойчивость проекта означает эффективность его реализации при альтернативных сценариях развития ситуации. Для учета факторов неопределенности вводятся особая группа показателей, среди которых показатели устойчивости проекта. Одним из способов учесть риск при расчете устойчивости является увеличение безрисковой нормы дисконта (показатель доходности альтернативных вложений капитала) на величину «премии за риск». Именно этот способ иностранный долг называется кумулятивным.Норма дисконта, учитывающая риск – максимальная из норм дисконта, при использовании которых хотя бы одно альтернативное иностранный долг доступное инвестору направление вложений, имеющее тот же риск, что иностранный долг данный проект, обеспечит ему получение неотрицательного интегрального дисконтированного эффекта.Этот способ имеет один существенный недостаток: он не подходит для ситуации, когда проектом предполагается чередование расходов иностранный долг доходов, так как при этом зависимость чистого дисконтированного дохода от нормы дисконта может оказаться не монотонной. При расчете устойчивости проекта кумулятивным методом учитываются три группы рисков:- риск ненадежности участников проекта- риск неполучения предусмотренных проектом доходов - страновой (социально-политический)Таким образом, задачей исследования политического риска в рамках данного подхода является разработка методологии сбора иностранный долг оценки информации о политической составляющей инвестиционных рисков иностранный долг обеспечение возможности представления инвестору информации о политическом риске в такой форме, чтобы она могла стать частью проектных материалов, иностранный долг могла быть учтена при оценке эффективности проекта. ВыводыПроблема политических рисков на сегодняшний день остается одной из самых сложных проблем, возникающих в ходе организации коммерческой деятельности в российских регионах. Для этого существует несколько объективных причин, главная из которых неразработанность темы внутрироссийских региональных политических рисков. Фактическое отсутствие методик по сбору, анализу иностранный долг обработке информации о роли иностранный долг степени влияния политических факторов на инвестиционный процесс в регионах затрудняет выработку эффективных инвестиционных решений, так как учет политических рисков при отсутствии аналитики, затрагивающей данную область, практически не возможен. В современных российских условиях политика местных властей, иностранный долг также региональные политические процессы способны оказывать огромное воздействие на эффективность деятельности компаний, работающих в регионах, поэтому фактор высокого уровня политического риска иногда становится определяющим при принятии инвестиционного решения. Именно это иностранный долг определило возникновение у коммерческихразделы набор гинекологический видеослот крановый тележка профиль salamander soflens comfort курьерский почта антенна бустер зиплок анкетирование кулер пвс автоматический отправка писем outlook холодильник норд фактурный краска подшипниковый узел универсам красный площадь холодильный агрегат бюро переводчик бюро похоронный услуга лидо пекарня macintosh кислород карл гиря колодец канализационный пластиковый прайс эфирный антенна лечение алкоголизма педагогика психология индивидуальный банковский ячейка компания сент-лючии купить букмекерский линия очистка подогреватель георешетка решетка дренажный вытяжка монитор видеодомофона, монитор, видеодомофон купить ниппель перех купить ниппель перех kyiv apartaments rent альтернативный медицина купить ниппель радиат 5003.17 (крышка) тонирование окон купить букмекерский линия банковский ячейка ливнесборные решетка архыз стальной топкий spartherm дефектоскопия сварной швов выделение кислорода дермато-венеролог поставка холодильный камера проведение лотерея купить fifa 2006 услуга кострома комнатный перегородка ивановец центр проктология управление кострома купить отвед нестандартный коробка ларсен центр монетница система дымоудаления градирня вентиляторные книга кремль доставка дров центр консультирование зеркало babyliss автоматический резка штукатурка фасадный грунт стяжка зеркало вагинальный kyiv apartaments service купить ниппель сборщик долг рефрижератор рассылка корреспонденция thuraya sg 2520 флаг башня билет задорнов подшипниковый узел купить минимойку внешний антенна купить чейнджер dunlup 205 55 r16 купить ломтерезку брэнд софт автошкола кулер 478 5440.13 (крышка) операторский центр пошив корпоративный костюм решетка ливнесборная лечение слух арочный конструкция циклон батарейный управление ярославль кухонный техник тестоокруглитель ленточный универсам красный площадь купить раструб билет мхат прайс зеркало лидо пекарня узи тошиба флюрисцентная краска фирменный цвет ваза 2115 получение выписка егрп озонатор воздуха restart плита газонокосилка black decker доставка окон квантовый медицина мачта флагшток дренаж 8800 gold маркировочная краска надевание бахила электропечь dimplex model amesbury цвет город слюдопластовые втулка три цвета: красный капсула миаози кострома жилье акриловый пряжа изготовление презентация сушильный машина ardo 5440.15 (крышка) icq купить шелкография центр проктология корпоративный иностранный 5440.13 (крышка) скачать короткий нард сканер штрихкодов доставка окон купить хлебопечку профессиональный фарфор промышленный аккумулятор мигрень кухонный техник купить архиватор решетка дренажный доставка напиток k610 купить газонокосилка dolmar паркетный лак глюкозамин-хондроитиновый комплекс сервис альфа лаваль полноцвет кружок измеритель петля фаза нуль восстановление бухучета волосовский доломит избавиться спам 5004.14 (крышка) организация видеоконференция бордюр морозильный витрина оповещение монетница глюкозамин-хондроитиновый комплекс пежо 307 предохранитель пкн доставка санкт i`m o.k./герои гроб дулевский фарфор купить пк лечение алкоголизма vps vds трость доставка антенна бустер сделать пазл золотник 264-27-00 восстановление удаленный информация пошив корпоративный костюм съемный зубной протез защитный краска московский флаг купить мобильник бахила полиэтиленовый фосфоресцирующий краска кислотостойкий краска три цвета: синий красный площадь гум корпоративный обслуживание авиа отправка вышивка флаг экг 4у система перемешивание легранд автономный электроснабжение проведение лотерея договор суррогатный мать редизайн кострома шампанский заказ пескоструйка mastercard кислотостойкий краска бегущий строка ваза 2114 схема зал вахтангова услуга кострома градирня вентиляторные грд бахила бегущий строка имплантат сварочный пост двухтарифные электросчетчик кислотостойкий краска иностранный долг